2018-12-26

从A到Z——2018创投字母表(下)

来源:云九资本 作者:王京

2018年已进入倒计时。

这一年资本市场经历了太多大起大落,

与往年的“十大”不同,

今年我们选取了从A到Z 26个字母为开头的词,

总结了2018投资圈最具代表性的事件和概念。

趁着历史还未冷却,

回顾一下我们的故事。

产业互联网/Industrial Internet

To B or Not to B,这已不再是一个问题。
10月的一个午夜,马化腾在知乎上发出了著名的提问,从而带火了一个古老而陌生的词:产业互联网。说它古老,是因为早在1999年阿里巴巴的B2B就已经在香港上市了,这是那个时期产业互联网的代表;而说它陌生,也是因为此前公众一直称它为B2B平台。产业互联网的发展经历了几个历史阶段:以阿里巴巴和慧聪网信息交易模式为代表的1.0;以找钢网在线交易模式为代表的2.0;以找油网产业链全面服务为代表的3.0。很快,还会出现以产业金融化为主要模式的4.0的诞生。产业互联网与消费互联网是两个相对应的概念,但内涵规律却截然不同。产业互联网的立命之本不是产业加上互联网,而是产业自身的变化。因为我们社会的发展经历过一个从计划经济转型到市场经济这一人为制造的过程,因此这些年,在政策和资本的指引下,很多产业层面上正在发生重大的变化。抓住和理解这一变化是投资产业互联网的核心要素。在投资人创造的众多不靠谱的商业模式中,产业互联网是少有的价值投资方向之一。

江南布衣/JNBY

生活就像电商盒子,你永远不知道下一件是什么。
江南布衣作为一个已经上市的老牌企业,一般来说并不是风险投资人所关注的事情,但是今年江南布衣自身的变化和其背后所代表的行业变化是非常值得关注的地方。“不止盒子”,是江南布衣在今年夏天推出的“先试后买”的订阅电商模式。这一模式在今年陆陆续续有很多家在做,包括衣二三、垂衣等等。小小的一个盒子,承载的主题却是最有思考价值的。订阅电商的发展前景如何?日常用品租赁模式是否可行?品牌电商和平台电商的关系怎样平衡?再进一步说,一个看似已经饱和的领域,还有没有可能因为模式的改变而开拓出一片蓝海?垂衣在今年的资本市场上表现亮眼,也让我们对于新一代的电商模式有了新的期待。另外一个层面上看,江南布衣这样的“传统”企业,只要坚持自己的不断创新,仍然可以持续引领市场。后浪不一定总能拍死前浪,还有退潮的时候呢。

科创板/Kechuang Board

是硬核科技还是风口噱头,科创板会告诉你答案。
虽然科创板并不是一个新概念,但是仍然被业内人士以“横空出世”这四个字来形容。11月份的首届中国国际进口博览会上宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,随后证监会、财政部和上交所纷纷发表了官方消息。此前,我们已经有了中小板、创业板和新三板,但在高科技领域,大多数的明星公司却并没有选择这些市场来完成首次公开发行。影响因素当然是多方面的,但是我们资本市场自身的完善程度,是其中的关键因素之一。好在我们持续反思和改进自己,且每一步的结果也是令人欣慰的。“不怕慢,就怕站”,中国的纳斯达克,值得期待!

瑞幸咖啡/Luckin Coffee

这杯咖啡,我们还能喝多久?
2亿美元B轮融资,22亿美元的估值,21个城市,1800家门店,一年的时间完成这些,这就是瑞幸咖啡取得的惊人的成绩。当我们品尝这一杯咖啡的时候,我们应该把它放置在一个大背景中去寻味。这就是今年最热门的话题之一,新零售。有据可查,2016年底的阿里云栖大会上,马云第一次提出了新零售的概念。经过一年的摸索,2018年成为了新零售爆发的一年。然而我们真的理解每一个现象背后的本质么?以盒马鲜生为代表的生鲜超市迅速引领各种商家进入这一赛道,但我们是否看到,盒马背后所依托的阿里体系完整而丰富的供应链,可以有效地为这些独特的品类提供供给和消化。以便利蜂为代表的智能超市遍地开花,吸引了大量的资本涌入,但我们是否理解零售行业最重要的权重是地理位置,而不是在于无人看管/自助结账。以猩便利为代表的无人货架不计成本地占领各个写字楼办公室,大有颠覆传统零售业的架势,但我们是否理解,对于用户来说,买小零食需不需要下楼其实不重要,节省的这一点点时间收益是否足够覆盖所付出的成本,才是问题的关键所在,毕竟各个层面的能量是守恒的。于是,我们重新喝这一杯明星咖啡,重新去思考真正意义上行业的发展与用户需求的必要性。把资本的外衣褪去,会不会又留下一地鸡毛的故事?

美团点评/Meituan Dianping

不怕巨头活得久,就怕抱团一起走。
大众点评网能不能上市、今年是不是人工智能元年、贾老板下周是否回国,这三个问题并称为中国互联网三大谜团。9月20日,随着美团点评在港交所上市,市值4000亿港元,一举超过京东,留给另外两个谜团的时间已经不多了。M字母开头的话题很多,我唯独留给了美团点评,是因为这两家公司及所代表的模式与生态,是中国最近十多年来影响最广泛、最深远的,其辐射的范围几乎覆盖了我们日常生活的方方面面。美团是2010年成立的团购网站,而大众点评是2003年成立的本地生活网站,双方在2015年合并走到了一起。无论是团购还是本地生活,都曾经经历过最为惨烈的资本争夺。当年的团购大战,几乎席卷了整个资本圈,最终结果横尸遍野,比今天的共享经济有过之而无不及。而大众点评简直就是互联网圈子里的活化石,15年的经历不仅熬死了绝大多数创业公司,就连很多投资机构都没有他们长寿。原因已然不重要,“我还在这里“,就足以赢得行业的致敬。

蔚来汽车/NIO

汽车的未来还在讨论,但蔚来汽车已经到来。
9月,被称为“中国特斯拉”的新势力汽车——蔚来汽车,在纽交所成功上市,其背后的数十家知名投资机构,结合了顶级的互联网企业与企业家,一起为中国在国际市场上又树立了一个标志性的企业。然而,一辆汽车的诞生,却远远不是简单靠资本和工程师就可以堆出来的。从本茨发明的第一台真正意义上的汽车开始,人类就把每一个时期所积攒的技术与经验,都应用在了设计与制造汽车上。一直以来,汽车工业都是制造业的标杆,因为它不仅对科技含量有极高的要求,更是对产业链的管理能力、安全度的控制能力、市场的运营与应对能力、客户的服务体系搭建能力及资本的参与能力都提出了更高的要求。这样多种需求的交叉组合,其复杂度远远超出行外人想象。所以我们看到尽管特斯拉在资本市场上的表现抢眼,但其一年的产量可能连传统汽车厂商的零头都不到。也许我们自己的新势力造车所暴露的问题多如牛毛,但它挑战的是人类科技巅峰,我们还是要善待和保护这一脆弱的小生命。蔚来汽车今年完成了10000辆交付,千里之行始于足下,任重而道远。

OFO

“新四大发明”的称号还没捂热,就已变成了“第八大奇迹”。
当我们还沉浸在“新四大发明”的自豪之中,却猛然发现,其中的共享单车已经悄悄地堆积成了庞大且让人震惊的“单车坟场”。这一年,以OFO和摩拜单车为代表的共享单车行业,经历了灭顶之灾。尽管从理论上这两大单车巨头都还以某种方式活着,但也仅仅只剩下“活着”二字了。创业初始所描绘的商业模式、财务模型、未来畅想乃至最基本的用户体验,到了今天几乎都没有实现。年初还在吹捧的媒体与资本,现在调转枪口纷纷开始抨击他们。我作为共享单车一贯以来的反对者,在今天凋零时刻,反而抱有更多的同情,并不愿意多说什么,哪怕只是重复我以前批评的话语。我们可以从各个角度去反思与总结这件事情,无论是战略上的还是战术上的,甚至是技术和技巧上的。但我想这个时候我们更应该去反思我们投资人自身:我们的贪婪与无知、我们的傲慢与自大,以及我们走着走着就忘掉的初心。资本是最聪明的,但控制资本的人却不一定聪明。

拼多多/Pinduoduo

客群可以下沉,但价值不可以。
有人说过,中国有两个互联网。第一个是“美国互联网”,比如可以比肩亚马逊的淘宝、天猫、京东,可以屏蔽谷歌的百度,可以无视一切社交产品的微信等等。而另一个则是“印度互联网”,这里的人群有着和前者完全不同甚至没有任何交集的用户人群,以及他们所具有的独特认知与行为习惯。代表公司便是7月份上市的拼多多。无论你是否喜欢它,它的确代表并服务了我们这个社会中最庞大的中低收入人群。从它上市的那一刻起,围绕它的争论就层出不穷。每一个观点之争的背后,我看到的都是立场之争,甚至是利益之争。冷静看待,只说三条:一,上市之后的拼多多应该极力帮助供应链端完成升级,从而提升整体经济价值,进而使得目标用户真正提升生活品质;二,当你以为市场已经饱和的时候,也许恰恰就是新的机会出现的时候;三,电商的主题曲一点不输抖音神曲,居然也能这么洗脑。

趣头条/Qutoutiao

五环外的“自给自足”:每天买拼多多花的钱,都是刷趣头条挣的。
投资铁律:照抄别人模式的,基本上不会有好下场,千万不要投!但如果连名字都一起“抄”的,还真是可以仔细考虑考虑。趣头条就是这样一家颠覆我们经验的公司。旗下有拥有火山小视频、抖音、FaceU等一系列杀手级应用的今日头条,以750亿美元估值高歌猛进,俨然已经成为了中国互联网最大的入口。却在8月份,出现这么一家从产品到名称都相近的公司,挂牌了纳斯达克,且从零到上市仅用了两年时间。这在我这些年的创投生涯中是一个很少见的现象。奖励阅读和鼓励分享是大家普遍认为趣头条爆发式增长的窍门,但这些手段背后的逻辑,是一个更加有趣的探索。和上面提到的拼多多类似,趣头条所针对的用户也是所谓下沉人群。从内容和手段两个角度来看,趣头条恰好符合这一类人群的用户画像。天不言而四时行,地不语而百物生。

人民币基金/RMB Fund

虽说冬天来了春天也就不远了,但今年的冬天也太TM冷了。
资本寒冬,是今年下半年出现最多的讨论之一。从人民币基金的相关数据可见一斑:今年全年的股权投资市场募资总额中,人民币机构的募资额度只有去年的30%,机构的数量也降到了2014年的水平。相对应的,今年全年投资的项目数量和金额,也基本上只有前两年的一半。从上一个资本最低点——2013年开始,最近5年持续增长,直到去年达到了二十年来风险投资各个指标的峰值,而今年却出现了断崖式的跌落。相对美元的缓慢下滑,人民币基金几乎是垂直降落——不仅是某一个指标,而是所有的相关数字。与此同时,这两年新入行的从业者离开风投圈的速度比创业公司倒闭的速度还要快。临冬城的老奶奶给布兰讲故事时说道,你们这些人都是出生在夏季,所以根本不知道冬天是什么样子。这也许可以解释,为什么当君临城的人们看到来自长城外的尸鬼的断手时,却仍然还不相信危险的来临。凛冬虽然已至,但四季运行也是客观规律。从历史上来看,夏天“热”死的公司其实远远多于冬天“冻”死的公司。我们需要做的并不是恐惧,而是停止幻想,积极备冬!

自杀/Suicide

纪念离开我的朋友们。这一词条的字数,我希望越少越好。

中美贸易战/Trade War

论“持久战”。
虽然我们都在极力避免,但看来修昔底德陷阱仍然可能随时吞噬掉我们的努力。今年3月,美国政府宣布中国对美出口的500亿美元商品加征25%的关税,而此前美国就已经对我们出口的钢铁和铝加征了额外的关税。之后随着中国政府的反制,美国又陆续对另外的2000亿美元商品加征了关税。没有任何的试探与徘徊,中美贸易战一开场便针锋相对、激烈异常。这背后不仅是简单的经济摩擦,更是我们进入21世纪后,世界上最大的两个经济体全方面的对峙与纷争。我更愿意把这理解成是人类历史发展的必然阶段与必然结果,是内忧与外患相生相伴的客观规律——对贸易战双方都是如此。在新的局面下该如何生存和发展,其实才是我们最需要思考和理解的问题。

升级还是降级/Upgrade or Downgrade

用着Miniso10块钱一支的眉笔,抢着YSL 500块一根的限定口红。——当代精致猪猪女孩
升级?还是降级?这是一个问题。今年贯穿全年的都是这样一个哈姆雷特式的拷问。刷爆朋友圈的YSL星辰口红、性价比超低的戴森卷发棒、排两个小时队也要喝的喜茶、为调性付费的网易严选、抗衡线上电商的言几又书店……这些数不胜数的产品和服务让我们生活的方方面面完成了升级。而9月份国务院推出的相关文件,又进一步为我们的消费升级提供了指导性的蓝图。然而,正如硬币的另外一面,我们看到了今年方便面、榨菜、二锅头的销量大增,小商品聚合店名创优品开遍各地,更不用说拼多多大大降低了购买每一件商品的平均价格。一时间消费降级的声音甚嚣尘上。其实客观来讲,只要经济一直在持续增长,消费理论上始终是升级的,降级的说法更多是对其中某些现象的描述而已。所以问题并不是升与降,而是什么才是真正的升级?

虚拟现实/增强现实/VR/AR

VR上班,指日可待。(只要工资不是VR的就行)
上半年在国内上映的斯皮尔伯格的科幻大片《头号玩家》,一下子为已经冷下去的VR产业打了一针强心剂。当然,这样描述肯定是片面的——回到电影以外,我们可以看到今年在VR和AR行业中,起到决定性作用的还是软硬件技术的发展,而不是一部电影掀起的热潮。更轻薄更方便的VR头盔陆续上市,并且在5G的环境下,无线传输也在其中应用起来,使得VR的运行门槛越来越低,使用环境也越来越多样。而软件与内容方面的发展也到了爆发前夕。除了我们在商场和游乐场看到的面对C端的娱乐化VR之外,大量的B端VR应用在我们没有关注到的地方也快速发展了起来。51VR就是这个方向最领先的企业,在房地产与无人驾驶仿真环境搭建方面,取得了骄人的成绩。按照科幻小说的描述,最终人类意识可以放在云端,放在VR世界中,人类的肉体变得越来越不重要,直到硅基生命彻底取代碳基生命……

微信小程序/Wechat XCX

手机上只装一个微信,够吗?
2017年初,微信正式上线小程序功能。经过一年的发展,今年小程序愈加成熟和稳定,并且已经初步构建了生态圈的雏形。“小程序互联网”这一概念大有与“移动互联网”平起平坐的趋势。从开发者角度来看,小程序的出现可以大幅降低开发难度,这对于早期需要快速迭代的产品来说,是一个事半功倍的工具。同时因为站在微信的关系链基础上,所以从早期的推广来说,也是一条迅速成长的捷径。于是我们看到类似甩甩宝宝、云集微店这样的小程序电商,在微信生态圈里率先杀出一条血路。十年前的SNS时代,已经出现通过小插件而获得成功的公司。在今天的微信时代,我们有理由认为,仍然会有站在巨人肩膀上的企业出现。但和十年前不同的是,今天的微信覆盖范围更广,影响力更大,而相对应的控制力也会更强。所以,小程序到底是一个“火中取栗”的冒险,还是一个“养猪过年”的把戏?

小米/Xiaomi

支撑估值的,应当不止是情怀。
7月9日,小米集团港交所上市,开盘下跌2.35%,惨遭破发。但这仍然不能否认,小米是中国最近十年最成功最有影响力的高科技企业之一。从当年红遍全国的“千元安卓机”这一起点开始,今天的小米已经成为了科技硬件集大成者。甚至影响了整个硬件行业的规则——只有进入小米生态链,才能存活。这是马太效应最生动的案例。从2010年成立,到今年上市,小米的成长之路是中国民营企业尤其是高科技企业最典型的代表。与其学习远在海外不同文化和市场背景之下的苹果公司,还不如去仔细研究一下我们身边的这家榜样,包括对的东西和错的东西。

运满满与货车帮/Yunmanman & Huochebang

没有永恒的敌人,只有永恒的利益。
让我们把视线远离身边的事情,再看一看产业互联网。运满满和货车帮是货运物流平台领域头部的两家公司,上演了一出相杀相爱的故事。之前还刀光剑影争得你死我活、甚至不惜动用刑事诉讼与拘留扣押的手段来对付对方的两个冤家,在今年画风一转,竟然化干戈为玉帛,完成了最不可思议的一次联姻。严格意义上来讲,双方在去年底就完成了合并,今年展现的更多是“蜜月期”。从事件本身来看,这样的大转折在很多领域里都发生过,无论是优酷土豆的合并,还是携程与去哪儿。商业社会里,没有永恒的朋友与敌人,只有永恒的利益。如果你是行业第一第二,请放心大胆地和对方竞争吧,早晚你们还是会走到一起的。如果你不是行业第一第二,那一定要小心神仙打架,一旦他们最终合并,就真的就没有后面的人什么事儿了。

Z世代/Gen Z

Z世代之后的一代,该用什么字母命名呢?
最后一个词,描述了最有未来的一个群体。Z世代一般被定义为95后到10前这样一群人,占全球人口的25%,中国也有2亿多人口为Z世代人群。今年,第一批Z世代已经毕业走上了工作岗位,他们所表现出的所有消费行为和娱乐行为几乎都具有明显的特征。B站在众多视频网站中脱颖而出,率先成为了Z世代的大本营。而在今年以来陆续推出的一批新一代社交产品,也在尝试为Z世代人群提供不一样的沟通工具。Boo、Soul、Spot、Flow、Soda等等产品也吸引了大量投资人的关注。不说是否能挑战微信,但Z世代人群对新一代产品有着敏锐的嗅觉这一事实毋庸置疑。也许当他们长大后,终究还是会和现在的我们一样,但此刻的他们已经体现出与我们巨大的不同,这一点不能被忽视。毕竟,当年的我们也曾被上一代人不理解、不重视,而今天却创造出了属于我们的辉煌。

我们的26个英文单词讲完了,

但这一年又岂是区区26个单词可以囊括的呢?

这个世界的每一个角落,

每一天都上演着一个个生动的故事。

葡萄牙诗人卡蒙斯在里斯本的罗卡角,

面对眼前的大西洋和身后的欧洲大陆,

写下了著名的诗句,

“陆止于此,海始于斯”。

一段路的终点是下一段路的起点,

一件事情的结束恰恰是另一件事情的开端。

而我们,每天都站在罗卡角,

面临着我们人生的海与陆。

总结不是完结,生活依旧继续。

2018年即将过去,我很怀念它。

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